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个人投资者不宜参与新三板-【新闻】

发布时间:2021-05-28 14:19:22 阅读: 来源:轻钢龙骨厂家

个人投资者不宜参与“新三板”

国务院14日发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,标志着我国多层次资本市场建设取得实质性进展。

《决定》对全国股份转让系统的定位、市场体系建设、行政许可制度改革、投资者管理、投资者权益保护及监管协作等进行了原则性规定,其中,明确建立和完善投资者适当性管理制度。中小微企业具有业绩波动大、风险较高的特点,应当严格自然人投资者的准入条件。证监会就此表示,针对自然人投资者,将从财务状况、投资经验、专业知识等三个维度严格准入条件,提高投资者准入门槛,切实维护投资者的合法权益。

“新三板”将建成以机构投资者为主体的证券交易场所,对自然人投资者设置较高门槛,与其市场特征相符。“新三板”扩容后的市场化程度较高,接近于注册制,境内符合条件的股份公司均可申请在全国股份转让系统挂牌。其中,达到股票上市条件的公司,可以直接向证券交易所申请上市交易。应该相信,通过不同层次市场间的有机联系,“新三板”会涌现出一批优秀企业,甚至产生未来的“伟大企业”。A股市场已有成功转板的公司,且创造了可观的财富效应。被誉为“新三板”第一股的世纪瑞尔(行情,问诊)2010年12月登陆创业板,发行价32.99元,上市首日开盘价56.99元。世纪瑞尔2009年的交易均价仅为7元左右,由“新三板”买入该股的投资者赚得盆满钵满。

清科集团曾在报告中指出,“VC、PE机构注资三板企业的成本较低,一旦被投企业通过IPO上市,将带来丰厚的退出回报。”但需要提醒的是,与主板、中小板、创业板相比,“新三板”具有较高的市场风险,投资者参与其中如同“沙里淘金”。“新三板”扩容服务于中小微企业,此类企业普遍存在抗风险能力弱、业绩波动大等软肋,经营失败率较高,申请挂牌的公司可以尚未盈利。即便已成功转板的公司,也不等于持续高增长可期。世纪瑞尔转板上市当年的净利润同比增长50.01%,而其2012年净利润只是比2010年增长7.6%。2013年前三季度,该公司净利润同比滑坡达55.38%。世纪瑞尔过去一年的涨幅明显“跑输”创业板指数,目前复权后的最新股价约19元多,没能摆脱“破发”的困局。

有观点认为,“新三板”若不对个人投资者开放,股权转让的流动性必然较差。可问题在于,允许个人投资者参与不能没有门槛。倘若低风险承受能力的个人投资者大量涌入“新三板”,是对投资者不负责任的做法。监管部门依法把“新三板”挂牌公司纳入非上市公众公司监管,要求其履行信息披露义务,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。然而,个人投资者参与“新三板”很容易遭遇“盲人摸象”。“新三板”投资者主要集中于产业资本和股权投资基金,大多对公司及行业情况十分熟悉。相比之下,个人投资者若非“圈中人”,难免存在信息不对称。“新三板”投资的最大诱惑在于转板上市,一旦因“准上市公司”概念出现提前炒作,鱼龙混杂现象严重,个人投资者难辨真伪。与机构博弈“新三板”,弱势的个人投资者更可能成为输家。

股份转让系统市场是一个小众市场,对自然人设定较高投资门槛符合国际惯例。可以预料的是,该门槛将高于个人投资者参与集合资金信托计划的门槛。据媒体近日援引相关券商透露的消息,股转系统新规定允许自然人投资,但对其准入设定了较高门槛。原规则中,自然人资产须达到300万元,新规则中个人投资者门槛将高于这一标准。

显然,严格“新三板”自然人投资者的准入条件,能够避免个人投资者盲目参与高风险投资,也可减少“新三板”扩容对A股市场的资金分流影响。

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