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中金个股洽洽食品明年业绩确定性高

发布时间:2021-01-07 09:45:53 阅读: 来源:轻钢龙骨厂家

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2014年业绩增长有保证,预计营业利润增速回升至36%。葵花籽行业收入每年增长10~15%,洽洽作为业内第一的企业,至少保持行业的平均增长水平。2013年因成本压力公司有意控制了费用的投放节奏,预计2014年随着毛利率水平的明显回升,公司将加大营销投入,进而推动销售额增速的回升。我们预计2014年葵花籽业务仍是增长的主力,整体收入增速有望回升至16%,毛利率提升2.5个百分点至30.2%,营业利润增长36%,盈利增长25%。

资金为后盾,并购做强的战略坚定。公司坚持原有瓜子业务,谋求进入高档坚果、烘焙产品的战略规划清晰且坚定。预计2014年公司多品类的发展思路主要将通过外延式并购实现,以减少运营风险,重点发掘在高档坚果、烘焙产品、调味品行业的发展机会。

估值建议

预计公司的业绩从4Q开始将呈现逐季向上趋势,明年内部管理效率的提升以及对原料掌控力的加强,2014年业绩向好的趋势确定性高。目前公司主业优势明显,若能不断通过外延式扩张实现新品突破,将重塑市场对公司成长性的逻辑判断。给予其未来10年内15%的息税前利润复合增速,DCF模型显示公司2014年目标股价26.74元,对应2014年市盈率27倍,维持推荐评级。

风险

外延式扩张进度慢于预期,管理层对多品类发展的驾驭能力有限。

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